海报新闻记者 田柳 姜雪颖 报道路易泽
5月16日，广汇能源股份有限公司（以下简称“广汇能源”）发布公告，富德生命人寿保险股份有限公司（以下简称“富德生命人寿”）和深圳富德金融控股有限公司（以下简称“富德金控”）拟斥资62亿元收购该公司15.03%股份，股份转让价格定为人民币6.35元/股。海报新闻记者注意到，股份转让价格较公告当日（5月16日）收盘价溢价超过5%。
一家连续四年未披露年报以及偿付能力报告的保险公司，高溢价进入A股能源板块，并承诺五年不减持的背后，是价值投资还是险资的危险游戏？
截图来自富德生命人寿视频号
保险巨头的能源“豪赌”
富德系此次收购行动在资本市场引发广泛关注。根据协议，广汇集团将以协议转让方式向富德生命人寿和富德金控出售所持广汇能源9.76亿股，交易定价为每股6.35元，较公告当日（5月16日）收盘价溢价约5.3%。富德生命人寿出资40.55亿元，富德金控出资21.45亿元。交易完成后，富德生命人寿将持股9.83%，富德金控持股5.20%，合计15.03%。广汇集团持股比例降至20.06%。
公告中表示，此次投资，富德系是基于“对广汇能源股份有限公司未来发展前景看好”，为表长期投资决心，承诺自股份过户之日起60个月内不减持。
值得注意的是，富德生命人寿的40.55亿元资金来源于“分红A”保险账户。保险公司通常会采用分散化投资策略，将资金分配到多种资产，如债券、股票、不动产等路易泽，以降低风险。集中大量资金投资单一上市公司股票会显著增加波动性和潜在损失风险。因此，富德生命人寿的这一做法在业内并不多见。
广汇能源的股息率在行业内处于较高水平，2022年至2024年股息率分别为8.87%、9.80%和9.24%。高股息率意味着公司向股东分配的利润比例较高，使其成为股息投资者的热门选择。但广汇能源2024年的业绩面临压力，营收达364.41亿元，同比下降40.72%；归母净利润29.61亿元，同比下降42.60%。如果未来广汇能源的业绩持续承压，其股息策略是否会发生变化也值得长期关注。
信息迷雾中的保险巨头
富德生命人寿自身也笼罩在信息迷雾中。根据官网信息，该公司已连续四年未发布年度报告，偿付能力报告也停留在2021年第四季度。
截图来自富德生命人寿官网
2021年四季度报告显示，其综合偿付能力充足率为103%，已逼近100%的监管红线；核心偿付能力充足率为87%。2024年4月30日，富德生命人寿在官网发布了《暂缓披露2023年年度信息披露报告》，称“根据偿付能力监管规则（Ⅱ），各公司根据实际情况一司一策确定过渡期政策，我司获同意暂缓披露偿付能力信息”。
一纸报告并不能将市场的疑虑消除。2025年1月，富德生命人寿山东分公司保费收入同比下滑34.57%，市场份额降至1.48%。公司治理同样面临挑战，2023年3月，富德生命人寿官网发布消息称，担任公司总经理职务近10年的张汉平向董事会提出辞职。2024年4月，方力因个人原因辞去了董事、董事长及法定代表人的职务，导致公司一度处于“将帅”空缺的状态。
如何证明当前资产质量较好、流动资金充裕、管理团队稳定，都是富德生命人寿亟待说明的问题。不仅是为了维护投保人、关联企业和合作伙伴的合法权益和知情权，更重要的是有效回应市场关切路易泽，消除不必要的猜测和疑虑，维护公司的市场形象和声誉。
尽管广汇能源明确表示：本次权益变动不触及要约收购，不构成关联交易，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。富德系也承诺锁定股份60个月，标的股份因公司实施送红股、资本公积转增股本等权益分派而衍生的广汇能源股份，仍遵守股份限售安排。这种安排理论上可防止短期套利行为，但市场也在同步关注，富德系会否通过其他方式介入公司经营。
日前，海报新闻记者曾通过电话、邮件等方式联系富德生命人寿，试图了解投资详情，但截至发稿时，未收到回应。
吉林折戟的前车之鉴
富德系此次大举进军能源领域，令市场不禁回顾其在吉林的投资经历。2012年后，富德生命人寿在吉林进行多元化布局，涉足房地产、保险、文旅、能源、足球等多个领域。
其中最受瞩目的是长春“生命金融城”项目，项目规划用地280万平方米，规划投资达260亿元。2009年7月，项目正式开工。然而当时长春房地产市场，尤其是商业地产持续低迷，这一大体量项目的收益前景蒙上阴影。
在体育投资领域，2015年，富德生命人寿与延边足球进行了捐赠签约，承诺未来三年向延边足球注资8000万人民币。但在2019年，延边富德足球俱乐部走向破产结局。据当时媒体报道，延边富德足球俱乐部累计欠税和罚金高达2.4亿人民币。
有声音质疑，这些失败不仅暴露了企业自身战略与风控的缺陷，也折射出更深层的市场顾虑：富德系能否从中吸取足够教训，应用到未来的投资计划中。
此次62亿元的投资，选择了能源化工领域。有市场人士曾公开分析称，此时入局广汇能源，很大可能是富德系能源版图扩张的重要落子。但这场“豪赌”背后，也可能隐藏着保险资金运用合规性与透明度等一系列拷问。
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